Musinsa 目標 10 兆 KRW 上市，但面臨 8,500 億 KRW 可轉換優先股（RCPS）債務壓力 (Creatrip)

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Musinsa 目標 10 兆 KRW 上市，但面臨 8,500 億 KRW 可轉換優先股（RCPS）債務壓力

Creatrip Team

21 days ago

作為韓國領先的時尚平台，Musinsa 在上半年創下營收新高達 8,217 億韓元（年增 22.5%）後，正推動 IPO，目標估值 10 兆韓元。該公司已從時尚領域擴張至線下門市、美妝與全球市場——第二季全球商店 GMV 成長逾 143%，出口銷售增加 9 倍，且僅第二季就新開 12 家門市。然而，Musinsa 上半年出現 156 億韓元淨虧損，部分原因在於過往募資輪次發行的大規模可贖回可轉換優先股（RCPS）的會計處理。RCPS（상환전환우선주）屬於兼具償還權與轉換權的混合型股份；Musinsa 將其中的償還部分認列為負債，並將轉換權認列為衍生金融負債。截至 6 月 30 日，資產負債表上 RCPS 相關負債合計約 8,499 億韓元，對估值可能構成障礙。部分 RCPS 已進入合約約定的償還窗口，且某些系列條款允許投資人於 IPO 未能在五年內完成時，要求以現金償還。Musinsa 正與投資人協商將 RCPS 轉換為普通股，以消除負債分類並改善財務比率——這被視為達成其 10 兆韓元估值目標的關鍵因素。

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