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Musinsa 目標上市估值達 10 兆韓圓，但面臨 8,500 億韓圓 RCPS 債務風險

Creatrip Team

21 days ago

作為韓國領先嘅時裝平台，Musinsa 喺公布上半年創新高收入 8,217 億韓圜（按年升 22.5%）之後，正推動上市（IPO），目標估值 10 兆韓圜。公司除咗時裝業務，亦擴展至線下門店、美妝同全球市場——第二季全球店 GMV 上升超過 143%，出口銷售增至 9 倍——而且單係第二季就開咗 12 間門店。不過，Musinsa 上半年錄得 156 億韓圜淨虧損，部分原因係以往融資輪發行嘅大額可贖回可轉換優先股（RCPS）喺會計處理上嘅影響。 RCPS（상환전환우선주）係同時具備還款權同轉換權嘅混合型股份；Musinsa 將其中嘅還款部分入賬為負債，而轉換權則入賬為衍生負債。截至 6 月 30 日，資產負債表上 RCPS 相關負債合共約 8,499 億韓圜，可能成為估值嘅潛在障礙。部分 RCPS 已進入合約約定嘅還款期，亦有某啲系列規定，如果 5 年內未能完成 IPO，投資者可以要求以現金償還。 Musinsa 正同投資者磋商，將 RCPS 轉換為普通股，咁樣可以取消負債分類並改善財務比率——呢個亦係實現其 10 兆韓圜估值目標嘅關鍵因素。

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