Musinsa 正在筹备价值 10 万亿韩元的首次公开募股（IPO），但面临 8,500 亿韩元的可转换优先股（RCPS）负债风险。（Creatrip）

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Musinsa 正在筹备价值 10 万亿韩元的首次公开募股（IPO），但面临 8,500 亿韩元的可转换优先股（RCPS）负债风险。

Creatrip Team

21 days ago

作为韩国领先的时尚平台，Musinsa 在公布上半年创纪录营收8217亿韩元（同比增长22.5%）后，正推动IPO，并瞄准10万亿韩元估值。该公司已从时尚业务扩展至线下门店、美妆以及全球市场——其中，全球店铺GMV在第二季度增长超过143%，出口销售额增长九倍——且仅在第二季度就新开了12家门店。不过，Musinsa上半年录得156亿韩元净亏损，部分原因在于对过往融资轮次发行的大规模可赎回可转换优先股（RCPS）的会计处理。RCPS（상환전환우선주）是兼具回购权与转换权的混合型股份；Musinsa将回购部分计入负债，并将转换权计入衍生负债。截至6月30日，资产负债表上与RCPS相关的负债合计约为8499亿韩元，可能成为估值的一道潜在障碍。部分RCPS已进入合同约定的回购窗口期，且某些系列规定若IPO在五年内未发生，投资者可要求现金回购。Musinsa正与投资者协商将RCPS转换为普通股，以消除负债分类并改善财务比率——这被视为实现其10万亿韩元估值目标的关键因素。

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