Musinsa（ムシンサ）が時価10兆ウォンのIPOを目指す一方で、8500億ウォン相当のRCPS負債が影を落としている (Creatrip)

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Musinsa（ムシンサ）が時価10兆ウォンのIPOを目指す一方で、8500億ウォン相当のRCPS負債が影を落としている

Creatrip Team

21 days ago

韓国の主要ファッションプラットフォームであるムシンサ（Musinsa）は、上半期に過去最高となる売上高8217億KRW（前年同期比22.5％増）を計上したことを受け、企業価値10兆KRWを目標とする新規株式公開（IPO）を推進している。同社はファッション領域にとどまらず、オフライン店舗、美容、海外市場へと事業を拡大しており、第2四半期（Q2）にはグローバルストアのGMVが143％超増加し、輸出売上は9倍に伸びた。また、Q2だけで12店舗を新規出店した。一方で、ムシンサは上半期（H1）に156億KRWの純損失を計上した。これは、過去の資金調達ラウンドで発行した多額の償還転換優先株（RCPS、상환전환우선주）の会計処理が一因となっている。RCPSは、償還請求権と転換権の双方を持つハイブリッド型の株式であり、ムシンサは償還部分を負債として、転換権をデリバティブ負債として計上している。 6月30日時点で、RCPS関連の負債は貸借対照表上で約8499億KRWに達しており、企業価値評価における潜在的な障害となり得る。一部のRCPSは契約上の償還可能期間に入っており、特定のシリーズではIPOが5年以内に実現しない場合、投資家が現金での償還を要求できる条項がある。ムシンサは、RCPSを普通株へ転換する方向で投資家と交渉している。これにより負債計上が解消され、財務指標が改善する見込みであり、企業価値10兆KRWという評価目標の達成に向けた重要な要素とされている。

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