Musinsa menargetkan IPO senilai 10 triliun KRW meskipun menghadapi kewajiban RCPS sebesar 850 miliar KRW yang membayangi
Creatrip Team
21 days ago
Musinsa, platform fesyen Korea terkemuka, mendorong IPO dengan target valuasi 10 triliun KRW setelah melaporkan pendapatan semester pertama (H1) tertinggi sepanjang sejarah sebesar 821,7 miliar KRW (naik 22,5% secara tahun-ke-tahun).
Perusahaan memperluas bisnis melampaui fesyen ke toko offline, kecantikan, dan pasar global — dengan GMV toko global meningkat lebih dari 143% pada kuartal II (Q2) dan penjualan ekspor naik sembilan kali lipat — serta membuka 12 toko hanya pada Q2.
Namun, Musinsa membukukan rugi bersih 15,6 miliar KRW pada H1, sebagian disebabkan perlakuan akuntansi atas saham preferen konvertibel yang dapat ditebus (RCPS) berukuran besar yang diterbitkan pada putaran pendanaan sebelumnya. RCPS (상환전환우선주) adalah saham hibrida yang membawa hak pelunasan kembali dan hak konversi; Musinsa mencatat porsi pelunasan kembali sebagai utang dan hak konversi sebagai liabilitas derivatif.
Per 30 Juni, liabilitas terkait RCPS mencapai sekitar 849,9 miliar KRW dalam neraca, menciptakan potensi hambatan bagi valuasi. Sebagian RCPS telah memasuki jendela pelunasan kembali sesuai kontrak, dan seri tertentu memungkinkan investor menuntut pelunasan tunai jika IPO tidak terjadi dalam lima tahun.
Musinsa sedang bernegosiasi dengan investor untuk mengonversi RCPS menjadi saham biasa, yang akan menghapus klasifikasi sebagai utang dan memperbaiki rasio keuangan — faktor kunci untuk mencapai target valuasi 10 triliun KRW.
