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Musinsa vise une introduction en bourse évaluée à 10 000 milliards de KRW alors qu'une charge de 850 milliards en RCPS plane
Creatrip Team
21 days ago
Musinsa, une importante plateforme coréenne de mode, pousse en faveur d’une introduction en Bourse (IPO), visant une valorisation de 10 000 milliards de wons, après avoir annoncé un chiffre d’affaires record au premier semestre de 821,7 milliards de wons (en hausse de 22,5 % sur un an). L’entreprise s’est étendue au-delà de la mode vers des magasins hors ligne, la beauté et les marchés mondiaux — la GMV du magasin mondial ayant augmenté de plus de 143 % au T2 et les ventes à l’exportation ayant été multipliées par neuf — et a ouvert 12 magasins rien qu’au T2.
Cependant, Musinsa a enregistré une perte nette de 15,6 milliards de wons au S1, en partie en raison du traitement comptable d’importantes actions préférentielles convertibles remboursables (RCPS) émises lors de précédents tours de financement. Les RCPS (상환전환우선주) sont des actions hybrides comportant à la fois un droit au remboursement et un droit à la conversion ; Musinsa comptabilise la part liée au remboursement comme une dette et le droit à la conversion comme un passif dérivé. Au 30 juin, les passifs liés aux RCPS totalisaient environ 849,9 milliards de wons au bilan, créant un obstacle potentiel pour la valorisation.
Certaines RCPS sont arrivées à leurs fenêtres contractuelles de remboursement, et certaines séries permettent aux investisseurs d’exiger un remboursement en espèces si une IPO n’a pas lieu dans un délai de cinq ans. Musinsa négocie avec les investisseurs pour convertir les RCPS en actions ordinaires, ce qui supprimerait la classification en dette et améliorerait les ratios financiers — un facteur clé pour atteindre son objectif de valorisation de 10 000 milliards de wons.
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